Formation et Conception
La balance des paiements 2
Source : Banque de France
La balance en chiffres
Nous vous présentons la balance des paiements de la France d'après les chiffres de la banque de France qui est chargée d'établir ce document.
Notons qu'il existe aussi une balance au niveau de la zone euro, document suivi par la BCE.
Un peu d'explications
Le compte de transactions courantes
Il est le révélateur de l'activité économique entre un pays et le "reste du monde" (définition FMI).
Il enregistre donc la valeur des échanges de biens et de services ainsi que les flux financiers circulant dans un seul sens et découlant soit de la production, soit de la répartition financière non liée à la production.
A lui seul, il mesure presque l'intégralité de l'argent gagné ou perdu par un pays au cours de ses échanges avec l'extérieur.
Compte de Transactions courantes
Les Biens
Traditionnellement, le poste Biens est négatif en France (importations supérieures aux exportations).
Ce poste est appelé "Balance commerciale" et permet de mesurer la compétitivité de la France sur les ventes de biens et donc aujourd'hui de suivre son savoir-faire technologique, outre les secteurs traditionnels. Dit autrement, en 2017, le poste biens fait perdre à la France l'équivalent de 48,2 milliards d'euros en devises qui sortent du stock de réserves de devises.
Sur ces 48 milliards, notons que 37 sont liés à la facture énergétique, ce qui nuance nos difficultés à exporter tant soulignés par les journaux. (facture énergétique en hausse de 7 milliards en 2017)
Compte de Transactions courantes
Le compte services est traditionnellement excédentaire en France et vient donc réduire le déficit de la balance commerciale. Nous retrouvons dans ce poste les bienfaits liés à notre attraction touristique. A lui seul, le poste voyage est excédentaire de plus de 12 milliards en 2017 (12,8 exactement).
Compte de Transactions courantes
Un peu de technique : les revenus primaires sont ceux qui reviennent aux agents économiques pour leur participation au processus de production (dividendes, salaires, loyers,...). Les revenus secondaires correspondent aux opérations de répartition non liées aux moyens de production (contribution européenne, envois de fonds des travailleurs).
Attention aux clichés : les revenus de salaires perçus atteignent 21 milliards, la part des revenus de salaire qui "rentrent" au pays sont eux de 10 milliards.
Les revenus d'IDE sont en hausse réguliers pour atteindre aujourd'hui un record historique de 38 milliards nets.
Biens
Services
Revenus
Compte financier
IDE
Les IDE (investissements directs à l'étranger) permettent à une entreprise de développer son activité en dehors du territoire national. Il s'agit donc d'une richesse qui quitte le territoire national et l'achat étant souvent en dollars US, les réserves de change de la banque centrale fournissent les devises nécessaires à l'opération. Il s'agit donc d'une sortie de capitaux constatée comme telle dans le compte financier, mais pas d'un appauvrissement de l'entreprise. Par contre, pour l'état du pays concerné, il s'agit d'une perte de devises qui sera, peut être, compensée un jour par des retours de dividendes (dans le compte de transactions courantes, ligne revenus primaires).
En France, les IDE progressent et la position française à l'internationale est représentée sur ce point, par un investissement total de plus de 1200 milliards d'euros. Enfin, l'IDE est un investissement ayant vocation à durer et non réalisé dans un but purement spéculatif.
Compte financier
Investissements de portefeuille
Il s'agit soit d'actions représentant moins de 10% du capital social d'une entreprise, soit de titres de créances pouvant concerner différents agents économiques, au premier rang desquels nous trouvons l'état et les grandes administrations, tant le besoin en fond des pouvoirs publics est grand (dette de l'état au sens Maastricht > 2200 milliards).
On trouve donc dans ces investissements des créances à court terme destinés à être rapidement réinvesties. Les chiffres fluctuent d'une année sur l'autre et sont donc d'interprétation difficile au niveau global de la balance.
Compte financier
Ils figurent dans la balance des paiement sur une ligne dédiée en raison de leur poids dans la finance mondiale. Ils ne représentent aucun titres de propriété ou de créance dont ils sont souvent dérivés et donc ne peuvent prétendre animer le commerce mondial. Ils sont essentiellement voués à la spéculation en raison de leur effet de levier très important. Il y a débat autour de leur utilité financière et les défenseurs des dérivés soutiennent qu'ils permettent la liquidité des marchés. Nous reviendrons sur ce sujet dans le cadre d'un débat
La courbe de fond d'écran donne une idée de la place des dérivés dans la finance mondiale. Retenons pour compléter le tableau que l'essentiel des dérivés sont de gré à gré et donc difficiles à mesurer.
Compte financier
Avoirs de réserve et devises*
Ils constituent la réserve de change que détient la banque centrale. Ces réserves permettent en ce qui concerne les devises d'effectuer des achats dans un autre pays et en ce qui concerne l'or de constituer une réserve non monétarisée en cas d'effondrement de la monnaie nationale ou du commerce mondial.
Les devises peuvent aussi servir d'outils dans le cadre de la politique monétaire nationale, mais uniquement dans les pays possédant suffisamment de devises et dont la monnaie fluctue sur le marché des changes.
Notons que les sommes figurant dans la balance des paiements sont des flux et non des stocks, que la France possède environ 2400 tonnes d'or, que les réserves mondiales de change sont essentiellement constituées de dollars, d'euros (beaucoup moins), et plus marginalement de Yen, de Yuan et de livres sterling.
IDE
Portefeuille
Dérivés
Réserves*
Le compte financier
Il est le révélateur de l'activité financière entre un pays et le "reste du monde" (définition FMI).
Il n'est pas la contrepartie du compte de transactions courantes, mais mesure les échanges monétaires permettant soit d'investir dans un autre pays, soit de placer ses devises ou d'emprunter.
Les sommes enregistrées dans le compte financier sont telles que l'on parle aujourd'hui de financiarisation de l 'économie.
Pour comprendre cette notion, retenons qu'en 10 jours le marché des changes enregistre des volumes équivalents à l'intégralité du PIB mondial d'une année. (> 50.000 milliards de dollars US).
* Souvent considéré comme un compte à part entière, car très différent des investissements, il est cependant intégré dans le compte financier pour le FMI. Dans ce cas, il n'existe que 4 comptes dans la balance des paiements :